明年員工分紅配股改列費用後 仍有新戲碼？
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2007/05/22
股煉金是1家成立不到10年的高明IC設計公司董事長。1週前剛剛開完董事會，準備下個月召集股東會，除了行禮如儀的議案，會上最重要的便是員工紅利轉增資案。股董盤算，一旦股東會通過，2007年進帳增加好幾個億。老婆吵著要買的豪宅，資金將不是問題。
高明公司2007年稅後獲利接近新台幣10億元，目前資本額約10億元，剛好每股稅後純益為10元。由於前景持續看好，因此，投資人大致給予本益比20~25倍的評價，在董事會通過2006年度財報，透過媒體與上傳資料到證券交易所後，股價從之前的180元，漲到昨天的210元，未來還有可能漲到250元、甚至300元。
近25年前，股董名校電機系畢業，當時並未追隨流行出國進修，取得更高的學歷。轉而加入財團法人，從事剛萌芽不久的電子產品研發。幾年後，政府積極投資電子業，並輔導成立晶圓製造廠。股董在研究單位能力頗受好評。開始時，沒有什麼興趣加入民間企業。不過，拗不過長官一再說服，勉為其難地加入才成不久的X公司。
產業與個人同時快速成長
努力加上運氣，電腦電子工業快速成長，提供良好的成長環境，股董加入公司後，隨公司一路成長。幾經快速擴充後，X成為台灣數一數二的電子業領導廠商。股董因為能力與對長官的忠誠，沒有幾年，也成為公司重要的核心成員。
有一天，長官找他商量事情，股董一頭霧水。對方劈頭就說，老股，帶幾個好手，去成立一家公司，我們會出錢支持，好好幹，一定有前景。股董在X的部門，專門研究電路設計，隨著科技發展愈來愈微細化，國外客戶要求愈來愈高，不僅電路愈來愈細，產品良率也愈來愈高。股董手下有不少從美國回來的博士，也有土生土長的碩士，雖然曾有磨合問題，都在股董領導下，逐一解決，股董的部門也成為公司解決客戶需求的最佳單位。
成立新公司，做什麼呢？沒多久，長官告訴他，做IC設計。沒有告訴他的是，X公司數百億元的資本額及擁有數百億元的約當現金，同時與外國，特別是美國的客戶關係良好，加上多年來累積的人脈，長官早看出IC設計不僅不需要大投資，只 要掌握住產品方向，就大有作為。更重要的是，X公司投資很多自己的IC設計公司，未來偌大的產能，要支援這些小傢伙，易如反掌。
配股的財產增值爆發力
取名叫高明，並非一路順暢。早先5年，高明還在摸索階段。此時，X稍早投資的另一家菁華IC公司，因為獲利非常好，股價曾經高居台灣股市首位。菁華的表現，讓長官更加確定自己的判斷正確，而且菁華的成功，X公司與長官都得到可觀的報償。這些報償並不是來自薪水，而是來自員工分紅配股。
儘管不曾接觸過財務與證券市場的操作，股董資質夠高，能體會到長官的意興風發及背後原因。畢竟，股董在X時，也因員工分紅配股，沒幾年也是腰纏幾個億萬。早年碰到繳稅季節會有些緊張，不過實際上並不嚴重，只要及早做好規畫，稅金不是問題。
近幾年，電子業大型投資計畫雖不多，國外可是熱鬧滾滾。以前的客戶，集中在個人電腦相關產品上，競爭十分激烈，且動不動就有侵權(專利權)問題。近幾年，消費性電子如數位相機，平面電視等，加上網路、通訊(手機)等興起，這個行業突然間，像16世紀的美洲，有待探索的領域，廣不可測。更妙的是，只要功力夠，找到一項產品，得到像樣的訂單，公司的獲利就可一飛衝天。
股董十分佩服長官的遠見，更羡慕菁華那位董座。這段路走來，股董也明白高明必須找到必殺產品，才能為自己與員工找到出路。3年多前終於找到1項，2006年總算開花結果，帶來一片亮麗光景。
不過，亮麗的光景能持續多久，股董並不篤定。原因之一，依電子業過去慣例，獲利有部分要分給員工，而且是以股票方式提發。不發或少發的話，有些重要員工會被虎視眈眈的同業挖角；發多的話，很可能會被股東批評。還有，2006年的必殺產品，很可能2007年因為有後進者加入，價格有大幅下殺壓力。
高獲利低股本的絕配
經向長官請益，股董確定後提董事會討論表決。高明的股權，有51%掌握在X公司手中，加上早期員工參與認股部分，合計高達80%。股董瞭解，通過提案不是問題。至於股東會，其餘20%的股東，大部分是公司員工的親屬，而外界對IC設計公司的經營型態，瞭解有限，也不會引起所謂職業股東的注意。看來，提案通到底不會有意外。
股董盤算一下，去年獲利10億，拿5億出來做現金發給股東，另外2億折成股票，依目前市場做法與公司章程，員工可分紅15%或 1.5億(股東分0.5億)，折成股票約1,500萬股或1.5萬張。公司現有250名員工，平均1人可分60張。如依職級與重要性分配，自己拿個1,000張不是問題。以市價計約2.1億。扣掉40%稅金(每張1萬元，共1,000萬)或400萬元，還有2億多元的稅後利益。
煉金術到今年為止
這個金額雖比不上精華董座，還是棒。此時，股董不經意地吐出一句話，這的確是電子煉金術，股市真是人類偉大的發明。
股董知道，2008年起，員工分紅配股將依實際股價列入公司費用，這樣一來，就算2007年公司還是一樣獲利10億，2008年此時就不太可能再得到1,000張的股票，因為比照2007年配股方式，2008年提撥2億配發股票，如果公司股價還在210元，那麼要列入費用的話，就是42億元(2千萬股乘上210元)，這樣公司就會變成虧損32億了。
股董心想，如果2008年員工配股全部只有1,000張，會是什麼光景？拿起計算機敲了幾下，以目前市價計算，2008年要提列的費用就是2.1億，如此公司的獲利就剩下7.9億元，每股不到8元。那麼，股價不是要下跌了？
股董此時更加瞭解，為何很多電子同業強烈反對財政部及會計師提議要將員工分紅配股以實際金額列入費用的道理。一來一往差異太大了。離開辦公室時，股董心想，好家在，趕上最後一班車，要不然老婆唸了2年多的豪宅，買不下手了。
至於2008年呢？股董沒有進一歩去想。既然法律並未偏袒任何人，同業也受到同樣影響，不必擔心挖角問題。別家電子公司是否會找到什麼因應之道，要求財務部門多與會計師事務所及投資界多保持聯繫，隨時掌握市場動態，不就得了？(本文言論不代表電子時報立場)
扳本:看來,第三-第四季間就是ic設計的高點了,有些公司可能會更早反應,除非這些公司提出能使股東和員工雖不滿意但尚可接受的分紅方式,人都是貪心的嘛!!
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2007/05/22
股煉金是1家成立不到10年的高明IC設計公司董事長。1週前剛剛開完董事會，準備下個月召集股東會，除了行禮如儀的議案，會上最重要的便是員工紅利轉增資案。股董盤算，一旦股東會通過，2007年進帳增加好幾個億。老婆吵著要買的豪宅，資金將不是問題。
高明公司2007年稅後獲利接近新台幣10億元，目前資本額約10億元，剛好每股稅後純益為10元。由於前景持續看好，因此，投資人大致給予本益比20~25倍的評價，在董事會通過2006年度財報，透過媒體與上傳資料到證券交易所後，股價從之前的180元，漲到昨天的210元，未來還有可能漲到250元、甚至300元。
近25年前，股董名校電機系畢業，當時並未追隨流行出國進修，取得更高的學歷。轉而加入財團法人，從事剛萌芽不久的電子產品研發。幾年後，政府積極投資電子業，並輔導成立晶圓製造廠。股董在研究單位能力頗受好評。開始時，沒有什麼興趣加入民間企業。不過，拗不過長官一再說服，勉為其難地加入才成不久的X公司。
產業與個人同時快速成長
努力加上運氣，電腦電子工業快速成長，提供良好的成長環境，股董加入公司後，隨公司一路成長。幾經快速擴充後，X成為台灣數一數二的電子業領導廠商。股董因為能力與對長官的忠誠，沒有幾年，也成為公司重要的核心成員。
有一天，長官找他商量事情，股董一頭霧水。對方劈頭就說，老股，帶幾個好手，去成立一家公司，我們會出錢支持，好好幹，一定有前景。股董在X的部門，專門研究電路設計，隨著科技發展愈來愈微細化，國外客戶要求愈來愈高，不僅電路愈來愈細，產品良率也愈來愈高。股董手下有不少從美國回來的博士，也有土生土長的碩士，雖然曾有磨合問題，都在股董領導下，逐一解決，股董的部門也成為公司解決客戶需求的最佳單位。
成立新公司，做什麼呢？沒多久，長官告訴他，做IC設計。沒有告訴他的是，X公司數百億元的資本額及擁有數百億元的約當現金，同時與外國，特別是美國的客戶關係良好，加上多年來累積的人脈，長官早看出IC設計不僅不需要大投資，只 要掌握住產品方向，就大有作為。更重要的是，X公司投資很多自己的IC設計公司，未來偌大的產能，要支援這些小傢伙，易如反掌。
配股的財產增值爆發力
取名叫高明，並非一路順暢。早先5年，高明還在摸索階段。此時，X稍早投資的另一家菁華IC公司，因為獲利非常好，股價曾經高居台灣股市首位。菁華的表現，讓長官更加確定自己的判斷正確，而且菁華的成功，X公司與長官都得到可觀的報償。這些報償並不是來自薪水，而是來自員工分紅配股。
儘管不曾接觸過財務與證券市場的操作，股董資質夠高，能體會到長官的意興風發及背後原因。畢竟，股董在X時，也因員工分紅配股，沒幾年也是腰纏幾個億萬。早年碰到繳稅季節會有些緊張，不過實際上並不嚴重，只要及早做好規畫，稅金不是問題。
近幾年，電子業大型投資計畫雖不多，國外可是熱鬧滾滾。以前的客戶，集中在個人電腦相關產品上，競爭十分激烈，且動不動就有侵權(專利權)問題。近幾年，消費性電子如數位相機，平面電視等，加上網路、通訊(手機)等興起，這個行業突然間，像16世紀的美洲，有待探索的領域，廣不可測。更妙的是，只要功力夠，找到一項產品，得到像樣的訂單，公司的獲利就可一飛衝天。
股董十分佩服長官的遠見，更羡慕菁華那位董座。這段路走來，股董也明白高明必須找到必殺產品，才能為自己與員工找到出路。3年多前終於找到1項，2006年總算開花結果，帶來一片亮麗光景。
不過，亮麗的光景能持續多久，股董並不篤定。原因之一，依電子業過去慣例，獲利有部分要分給員工，而且是以股票方式提發。不發或少發的話，有些重要員工會被虎視眈眈的同業挖角；發多的話，很可能會被股東批評。還有，2006年的必殺產品，很可能2007年因為有後進者加入，價格有大幅下殺壓力。
高獲利低股本的絕配
經向長官請益，股董確定後提董事會討論表決。高明的股權，有51%掌握在X公司手中，加上早期員工參與認股部分，合計高達80%。股董瞭解，通過提案不是問題。至於股東會，其餘20%的股東，大部分是公司員工的親屬，而外界對IC設計公司的經營型態，瞭解有限，也不會引起所謂職業股東的注意。看來，提案通到底不會有意外。
股董盤算一下，去年獲利10億，拿5億出來做現金發給股東，另外2億折成股票，依目前市場做法與公司章程，員工可分紅15%或 1.5億(股東分0.5億)，折成股票約1,500萬股或1.5萬張。公司現有250名員工，平均1人可分60張。如依職級與重要性分配，自己拿個1,000張不是問題。以市價計約2.1億。扣掉40%稅金(每張1萬元，共1,000萬)或400萬元，還有2億多元的稅後利益。
煉金術到今年為止
這個金額雖比不上精華董座，還是棒。此時，股董不經意地吐出一句話，這的確是電子煉金術，股市真是人類偉大的發明。
股董知道，2008年起，員工分紅配股將依實際股價列入公司費用，這樣一來，就算2007年公司還是一樣獲利10億，2008年此時就不太可能再得到1,000張的股票，因為比照2007年配股方式，2008年提撥2億配發股票，如果公司股價還在210元，那麼要列入費用的話，就是42億元(2千萬股乘上210元)，這樣公司就會變成虧損32億了。
股董心想，如果2008年員工配股全部只有1,000張，會是什麼光景？拿起計算機敲了幾下，以目前市價計算，2008年要提列的費用就是2.1億，如此公司的獲利就剩下7.9億元，每股不到8元。那麼，股價不是要下跌了？
股董此時更加瞭解，為何很多電子同業強烈反對財政部及會計師提議要將員工分紅配股以實際金額列入費用的道理。一來一往差異太大了。離開辦公室時，股董心想，好家在，趕上最後一班車，要不然老婆唸了2年多的豪宅，買不下手了。
至於2008年呢？股董沒有進一歩去想。既然法律並未偏袒任何人，同業也受到同樣影響，不必擔心挖角問題。別家電子公司是否會找到什麼因應之道，要求財務部門多與會計師事務所及投資界多保持聯繫，隨時掌握市場動態，不就得了？(本文言論不代表電子時報立場)
扳本:看來,第三-第四季間就是ic設計的高點了,有些公司可能會更早反應,除非這些公司提出能使股東和員工雖不滿意但尚可接受的分紅方式,人都是貪心的嘛!!
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